Эмитент стабильной монеты SGD, XSGD, положительно оценивает рынок стабильных монет, не привязанных к доллару США. Объем рынка стабильных монет приближается к 135 миллиардам долларов, а ежедневный объем торгов составляет около 75 миллиардов долларов. Хотя Tether доминирует в рядах крупнейших эмитентов, у его конкурентов, таких как USDC, Binance’s BUSD, DAI, есть нечто общее: их стабильные монеты выпускаются в долларах США.

Создаст ли неопределенная нормативная среда, окружающая стабильные монеты в США, рынок для токенов, не номинированных в долларах США? Может ли какая-либо другая валюта стать такой же интернационализированной, как доллар США?

Согласно данным CoinGecko о доминировании на рынке, стабильные токены, номинированные в долларах США, составляют около 98% от всего объема стабильных токенов. Это более значительный вес, чем роль доллара США на международных фиатных рынках, где, согласно данным Банка международных расчетов, доллар появляется в 88% случаев по обе стороны сделки. Чтобы найти стейблкоин, не эмитированный в долларах США, необходимо углубиться в список; для индустрии, которая гордится своей децентрализацией, стейблкоины, безусловно, централизованы вокруг одной фиатной валюты — гораздо больше, чем их реальные аналоги, к которым они привязаны.

Но Аймерик Салли, основатель компании StraitsX, которая выпускает XSGD, основанный на сингапурском долларе стейблкоин, не считает, что так должно быть всегда. В интервью Blockworks он сказал, что это происходит не из-за отсутствия спроса, а скорее из-за отсутствия альтернатив.

«StraitsX не считает, что нынешнее положение дел отражает рыночный спрос, а скорее является следствием отсутствия надежных и совместимых альтернатив, номинированных в других фиатных валютах», — сказал он.

«Мы считаем, что в будущем появится множество других стейблкоинов, деноминированных во многих фиатных валютах, и в конечном итоге доллар США будет составлять лишь 50% или менее от общей стоимости стейблкоинов в обращении».

Хотя Сингапур проводит политику, препятствующую интернационализации SGD, чтобы его стоимость отражала экономику страны, у XSGD есть одно очень специфическое преимущество, которое может привести к его широкому международному принятию: Сингапурская система электронного лицензирования.

Сэлли объяснил, что XSGD лицензирована в соответствии с Законом Сингапура о платежных услугах, который определяет и лицензирует цифровые деньги. Закон определяет оцифрованные деньги — электронные деньги в своей таксономии — как цифровое представление единой фиатной валюты, которое включает в себя денежную стоимость фиатной валюты. Согласно лицензии, StraitsX может чеканить цифровые токены XSGD, при этом местный банк берет на себя полную ответственность за денежное обеспечение стейблкоина.

Это сильно контрастирует с США, где законодательство о стабильных монетах расплывчато и неясно, а крупнейший эмитент стабильных монет, Tether, часто конфликтует с регулирующими органами из-за неопределенности своих резервов.

Среди экспертов в области права ведутся серьезные споры о том, что в соответствии с законодательством США о ценных бумагах, некоторые стейблкоины будут представлять собой ценные бумаги, в то время как другие будут считаться передатчиками денег.

В Вашингтоне в Белом доме прорабатывается предложение о регулировании стабильных монет через банковский устав. Но внутри страны оно также вызывает серьезные споры, сообщает Wall Street Journal, по поводу конкретного инструмента регулирования, используемого для решения этого вопроса. С одной стороны, Совет по надзору за финансовой стабильностью (Financial Stability Oversight Council), который определит деятельность стабильных монет как системно важную и потребует введения более строгих правил управления рисками.

Однако, по данным Journal, такой подход не нравится президенту Байдену, поскольку, по словам источников, он будет громоздким, а президент предпочитает путь банковского устава. Именно к такому пути склонялись сторонники закона STABLE Act, первого законодательного предложения, касающегося стабильных монеток.

Недавний отчет Bloomberg также намекнул на то, что SEC в ближайшее время начнет борьбу со стабильными монетами, что подкрепляет аргументы в пользу того, что они будут считаться ценными бумагами.

В то же время объем XSGD, опирающийся на четкие и ясные рамки Сингапура для стабильных монет, растет. По словам Сэлли, по состоянию на прошлый месяц XSGD превысил 1,5 миллиарда SGD в сумме транзакций на цепочке, и теперь он зарегистрирован на CEX.IO, Uniswap, а также 1inch. Расширяются и доступные торговые пары, одна из которых теперь зарегистрирована на индонезийской бирже Indodax.

Хотя XSGD имеет юридический «зеленый свет» для работы, остается открытым вопрос о том, насколько он может вырасти. Ни одна валюта в мире не достигла такой интернационализации, как доллар США, так почему же цифровой эквивалент токена, не являющийся долларом США, должен быть готов к мировому господству?