Децентрализованные, неопосредованные и безграничные сети блокчейн бросают вызов регулирующим органам, но DeFi — это будущее финансов.

Держитесь за свои шляпы, мальчики и девочки! Это новый мир — финансовая система без посредников, к которой каждый может получить доступ 24 часа в сутки, имея только мобильный телефон и кошелек! Как сказал Жюльен Бутелуп:

«В DeFi мы создаем полностью децентрализованную технологию, полностью прозрачную, управляемую математикой. Никто не сможет это превзойти».

Он продолжил: «Мы строим на основе научных работ, 40 лет исследований, фундаментальных исследований, дискретной математики, которая строится и ставится на цепь, которую никто не может превзойти». GitHub не существовал в 90-х годах. Тот факт, что мы движемся со скоростью света, объясняется тем, что все открыто, и каждый может участвовать».

В отчете Novum Insights, опубликованном в августе, говорится, что с 2020 года рынок DeFi вырос со множителем 40, а общая стоимость, заключённая в DeFi, на тот момент составляла около $61 млрд (в то время как текущий TVL составляет около $165 млрд). Капитализация стабильных монет, важной части DeFi, выросла в первой половине 2021 года до $112 млрд.

Были получены огромные прибыли, но в то же время инвесторы DeFi теряют деньги, поскольку DeFi не регулируется, не модерируется, не является посредником, не размещается и не подтверждается центральным органом, а управляется только смарт-контрактами. Поэтому, если смарт-контракт не работает или подвергается атаке, у потребителей нет средств правовой защиты. Лоретта Джозеф, глобальный эксперт по регулированию цифровых активов, сказала: «Регуляторы защищают потребителей и инвесторов. В DeFi нет никаких посредников, которых можно было бы регулировать, так что это полностью P2P. Вопрос в том, как это будет регулироваться в будущем. Людей будут обманывать. Когда людей начинают обманывать, первое, что они делают, это жалуются регулятору».

Действительно, с 2019 года протоколы DeFi потеряли около 285 миллионов долларов в результате взломов и других атак с использованием эксплойтов. И, как заявили эксперты, большинство взломов было связано с некомпетентностью разработчиков и ошибками кодирования. Это существенно, когда сектор полностью зависит от кода.

Проблемы регулирования

Представитель Комиссии по ценным бумагам и биржам США Хестер Пирс сказала в интервью Forkast.News о DeFi еще в феврале: «Для нас это будет сложной задачей, потому что в большинстве случаев мы регулируем через посредников, а когда вы действительно создаете что-то децентрализованное, посредников нет. Это очень хорошо для устойчивости системы. Но нам очень трудно понять, как это сделать, когда мы пытаемся войти и регулировать».

Опасения регуляторов, как правило, связаны с волатильностью криптовалютных рынков, которые в отличие от фиатных валют, не обеспеченны государством, а так же у них есть риск быть связанными с отмывания денег и финансированием терроризма, нерегулируемым характером рынка и отсутствием права регресса в случае финансовых потерь. Неденоминируемые токены взрываются, порождая ажиотаж, путаницу, юридические вопросы и огромные прибыли. Рынки NFT также привлекают крупные крипто-транзакции, что, вероятно, будет беспокоить регулирующие органы, которые могут расценить движение больших денег в NFT как отмывание денег. На макроуровне децентрализация финансовой системы и способность управлять экономической стабильностью и защищать интересы потребителей создает дополнительную проблему для регуляторов.

Децентрализованные автономные организации (DAO) DeFi популярны как средство перевода криптовалют между различными блокчейнами. Они поддерживают криптокредитование и фарминг. По самым скромным подсчетам, DAO контролируют более 543 миллионов долларов. В DAO управление информационными технологиями и корпоративное управление — это одно и то же. Организация управляется и работает с помощью смарт-контрактов, которые контролируются и исполняются алгоритмами. Код одновременно и управляет, и исполняет. Но если алгоритмы дают сбой, кто тогда несет ответственность?

В совместной статье под названием «Регулирование блокчейна, DLT и смарт-контрактов: взгляд регулятора технологий» группа исследователей излагает некоторые ключевые моменты, которые необходимо учитывать: (1) важность определения центральных точек, к которым может быть применено регулирование, таких как майнеры, разработчики основного программного обеспечения, конечные пользователи. Они даже поднимают вопрос о том, что потенциальными участниками могут быть правительственные или регулирующие игроки; (2) вопросы определения ответственности — можно ли привлечь к ответственности разработчиков основного программного обеспечения; (3) проблемы с неизменяемостью и отсутствием возможности обновления смарт-контрактов; и (4) необходимость обеспечения качества и процессов технологического аудита.

Ожидается, что в центре внимания регуляторов окажутся биржи и поставщики кошельков. Децентрализованные биржи позволяют пользователям торговать непосредственно из своих кошельков в режиме P2P без посредников. Глобальный орган по борьбе с отмыванием денег, Группа разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (FATF), держит биржи под прицелом. Кристофер Хардинг, главный специалист по соблюдению нормативных требований компании Civic, отметил, что ФАТФ предложила руководство, которое предполагает, что DApps должны будут соответствовать законам конкретных стран, обеспечивающим соблюдение требований FATF, AML и борьбы с финансированием терроризма.

Недавний обзор 16 ведущих биржевых платформ, проведенный Лондонской школой экономики и политических наук, показал, что только четыре из них подвергаются значительному уровню регулирования, связанному с торговлей, так что налицо явный пробел. Для получения листинга на любой крупной бирже теперь требуется, чтобы проект прошел аудит, но на этом значимая безопасность не заканчивается. Тоби Льюис, генеральный директор Novum Insights, сказал:

«Помните также, что смарт-контракты могут быть атакованы. Даже если они прошли аудит, это не дает вам гарантии, что в них не будет эксплойтов. Проведите собственное исследование, прежде чем начать».

В среде с открытым исходным кодом, где проекты развиваются в среднем со сложным темпом роста 20% в год, найти подходящий момент для регулирования, когда люди защищены от рисков, но инновации не сдерживаются, — это классическая проблема, которую необходимо решить. Некоторые правительства решают эту задачу путем создания «песочниц» (Великобритания, Бермуды, Индия, Южная Корея, Маврикий, Австралия, Папуа-Новая Гвинея и Сингапур), а некоторые сразу переходят к законодательному регулированию (Сан-Марино, Бермуды, Мальта, Лихтенштейн).

Ведущие деятели DeFi не сопротивляются регулированию, а принимают его как часть процесса становления индустрии. В интервью Cointelegraph Стани Кулечов, основатель платформы кредитования DeFi Aave, считает, что за экспертной оценкой будущее: «Аудиторы здесь не для того, чтобы гарантировать безопасность протокола, они лишь помогают обнаружить то, о чем сама команда не знала. В конечном итоге речь идет о коллегиальном рассмотрении, и нам, как сообществу, необходимо найти стимулы для привлечения большего числа экспертов по безопасности в это пространство». В той же статье Эмелиано Бонасси рассказал о ReviewsDAO, форуме экспертных оценок для связи экспертов по безопасности с проектами, нуждающимися в рецензиях. Бонасси видит потенциал в том, чтобы это стало возможностью обучения, когда люди со специальными знаниями могут внести свой вклад в повышение безопасности экосистемы.

Тан Тран, генеральный директор Vemanti Group, считает: «В будущем я вижу ускоренное внедрение платформ с финансовыми продуктами и услугами без права доступа, которые могут использоваться кем угодно и где угодно, но каждый из них будет управляться регулируемой стороной с централизованным контролем для обеспечения подотчетности и соответствия. Речь идет не о том, чтобы остановить инновации. Речь идет скорее о том, чтобы не дать плохим игрокам эксплуатировать неискушенных потребителей». Высказывая экспертное мнение о DeFi изданию Cointelegraph, Брендан Блюмер, генеральный директор Block.one, заключил: «Настоящими победителями в цифровой экономике станут те, кто мыслит долгосрочно и уделяет время тому, чтобы их продукты соответствовали требованиям юрисдикции и профессиональных услуг».

Безусловно, биржи и разработчики программного обеспечения могут оказаться под прицелом регулирующих органов. Ожидаеся, что регуляторы будут искать пути улучшения процессов обеспечения качества технологий и управления DeFi, что может быть сделано только совместно с отраслью. Марк Тейлор подчеркнул, что регуляторы должны продолжать работать в партнерстве с игроками криптоиндустрии для защиты потребителей.

Жюльен Бутелуоп пояснил: «Мы фактически создаем в DeFi все то, что есть в традиционных финансах, но быстрее, сильнее, прозрачнее и доступнее для всех, кто здесь присутствует. Тут всё действительно по-другому. Это означает, что любой человек в мире может получить доступ к технологии и ему не нужно ни у кого спрашивать разрешения. Я думаю, что это необходимо для продвижения инноваций и построения лучшего мира».

Кто, что и как будет регулировать на этом глобальном круглосуточном рынке без границ? Это совершенно новая игра. И регулирующие органы и промышленность должны будут работать рука об руку.