Недавняя публикация Банком международных расчетов (БМР) отчета Project Atlas стала еще одним подтверждением потенциальной конвергенции криптовалютной и традиционной финансовой сфер.

На первый взгляд, эта инициатива, поддерживаемая такими известными центральными банками Европы, как Deutsche Bundesbank и De Nederlandsche Bank, выглядит достаточно простой: повышение безопасности информации, связанной с криптовалютами, включая трансграничные транзакции с использованием биткоина.

Однако сам факт обращения к этим данным видных представителей сложившейся финансовой системы свидетельствует о том, что криптоактивы и децентрализованные финансовые приложения (DeFi) становятся все более значимым компонентом развивающейся глобальной финансовой экосистемы, отмечается в отчете.

Известный банк BIS, обслуживающий центральные банки, вместе со своими сотрудниками продолжает высказывать существенные оговорки в отношении этой новой экосистемы, в первую очередь из-за ее предполагаемого «недостатка прозрачности». В некоторых случаях по-прежнему сложно найти, казалось бы, простую информацию, например, о странах, в которых расположены криптовалютные биржи.

Кроме того, необходимо учитывать и возможные угрозы стабильности финансов, которые несут в себе эти новые денежные активы. Во вступительном разделе 40-страничного доклада, опубликованного в начале октября, BIS рассказывает о различных случаях краха криптовалют, в том числе о недавнем инциденте с кражей 61 млн. долл. из пулов Curve Finance. Этот инцидент служит примером, показывающим уязвимость проектов DeFi. Кроме того,

    Падение алгоритмического стейблкоина протокола Terra (Luna) и банкротство централизованной криптовалютной биржи FTX служат существенным напоминанием о рисках, связанных с нерегулируемыми рынками.

В целом этот, казалось бы, безобидный отчет вызывает ряд сложных вопросов. Существует ли проблема макроданных в криптоиндустрии? Что мешает выделить трансграничные потоки? Можно ли без особых усилий устранить эту неясность?

В конечном итоге, если проблема действительно существует, то для отрасли было бы выгодно сотрудничать с центральными банками и найти какие-то решения.

 

Действительно ли криптографических данных не хватает?

 

Центральные банки, как правило, заинтересованы в получении информации об активах, которыми владеют их резиденты в различных регионах мира. Наличие значительного количества активов за рубежом может служить защитной мерой в периоды экономических потрясений.

Центральные банки заинтересованы в отслеживании оттока криптовалюты из своих стран и понимании целевого назначения таких операций. По мнению фон Люкнера, наличие зарубежных активов может оказаться весьма выгодным.

Центральные банки, заботящиеся об общей стабильности и надежности финансовой системы, могут рассматривать наличие значительного объема криптовалютных сбережений, хранящихся за рубежом, в благоприятном свете. В моменты потрясений государство может сохранить свою финансовую стабильность, пусть и временно, если его население будет иметь значительные инвестиции за рубежом.

Однако децентрализованный характер криптовалют, анонимность их пользователей и разбросанность транзакций по всему миру создают трудности для центральных банков и других организаций при сборе данных.

Чем же вызван нынешний всплеск интереса европейских банкиров к мониторингу трансграничных операций с биткойнами?

По мнению фон Люкнера, причина, по которой центральные банки не обращали внимания на криптовалюты ранее, заключается в том, что объемы торгов были недостаточно значительными. В настоящее время криптовалютный рынок достиг оценки в 1 трлн. долл.

Кроме того, по словам Джейкоба Джозефа, аналитика CCData, банки признают значительное влияние, которое эти новые активы могут оказать на монетарные аспекты фиатных валют.

Мейер, напротив, утверждает, что появление стейблкоинов привело к усилению стремления к сбору платежной информации.

 

Каковы дальнейшие действия?

 

По словам фон Люкнера, в настоящее время центральные банки полагаются на частные аналитические компании, такие как Chainalysis, при сборе данных о криптовалютах. Однако даже такой подход представляется несколько недостаточным.

Некая аналитическая компания имеет возможность отслеживать перемещение биткойна из Вьетнама в Австралию. Однако в тех случаях, когда австралийская биржа, принимающая транзакцию Bitcoin, имеет также узел в Новой Зеландии, центральному банку становится сложно определить, останется ли Bitcoin в Австралии или будет переведен в Новую Зеландию.

В настоящее время, по-видимому, найти простое решение не представляется возможным. С другой стороны, Мейер выражает оптимизм по поводу того, что центральные банки, БМР и другие организации будут иметь возможность собирать информацию без наложения дополнительных обязательств по предоставлению регуляторной отчетности.

По мнению Мейера, вероятность реализации такого сценария существует в силу различных факторов. К ним относятся растущая доступность инструментов отслеживания цепочек, добровольное раскрытие дополнительных данных некоторыми крупными криптовалютными биржами, а также растущее понимание того, что большинство криптовалютных транзакций являются скорее псевдонимными, чем полностью анонимными.

Можно ли улучшить ситуацию, если криптовалютные биржи займут более активную позицию и приложат больше усилий для предоставления центральным банкам необходимых данных?

Фон Люкнер ответил на этот вопрос, заявив, что это было бы весьма полезно. Если бы криптовалютные биржи предлагали базовые рекомендации через API, например, предоставляли информацию о покупках и продажах лиц из конкретных стран и об общем объеме чистых транзакций, это могло бы существенно повысить доверие центральных банков.

Джозеф согласился с тем, что предоставление регулирующим органам четко определенных и прозрачных данных способствует созданию рациональной нормативной базы. Было отмечено, что компании, специализирующиеся на аналитике, такие как Chainalysis и Elliptic, уже предоставляют регулирующим органам важнейшие данные о цепочке.

Эффективность такого сотрудничества между криптовалютными компаниями и регуляторами трудно переоценить, и ожидается, что оно будет и впредь играть важную роль в успешной навигации по постоянно меняющемуся регуляторному ландшафту.

В рамках первой пробной версии проекта Project Atlas было проанализировано движение криптоактивов в различных географических регионах. Анализ был сосредоточен на изучении транзакций Bitcoin, проводимых на криптовалютных биржах, а географические данные этих бирж использовались в качестве средства для вывода о трансграничном движении капитала. Среди упомянутых проблем:

• определение местоположения страны иногда может быть затруднено для криптовалютных бирж;
• имеющиеся данные об атрибуции могут быть по своей природе неполными и потенциально не совсем точными.

 

Нужна ли интеграция криптовалют?

 

В целом, очевидно, что можно выделить несколько ключевых моментов. Во-первых, очевидно, что европейские центральные банки проявляют явные признаки беспокойства. В отчете подчеркивается, что среди регуляторов растет обеспокоенность размерами криптовалютных рынков и их взаимодействием с традиционными финансовыми системами.

Кроме того, криптовалюты достигли значительного рубежа, став достаточно известными, чтобы привлечь внимание крупнейших регулирующих органов по всему миру, которые заинтересованы в получении дополнительных знаний о них.

По мнению Мейера, разрыв в знаниях между рынком и центральными банками, как правило, больше в высокодинамичных отраслях, таких как криптоиндустрия. Инициатива BIS представляется логичной, хотя ее можно рассматривать и как образовательный проект BIS и участвующих в нем центральных банков.

Кроме того, пока преждевременно судить о том, готовы ли европейские центральные банки безоговорочно принять биткоин и другие криптовалюты. Тем не менее очевидно, что криптовалюта претерпела значительные изменения и теперь требует тщательного изучения, надзора и регулирования, что свидетельствует о ее интеграции в более широкий финансовый ландшафт, как утверждает Джозеф.

Для достижения полной интеграции в существующую финансовую систему криптоиндустрии крайне важно рассмотреть возможность предоставления мировым регуляторам необходимых макроданных. Этот шаг продемонстрирует серьезную готовность к сотрудничеству и соблюдению требований. По мнению фон Люкнера, интеграция криптовалют имеет решающее значение для их выживания. В противном случае она может сохраниться, хотя и на периферии экономики.