Обоснованы ли претензии Комиссии по ценным бумагам и биржам США к продукту «крипто-кредитования» Coinbase
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) направила компании Coinbase так называемое уведомление «Wells Notice» (уведомление, сообщающее о начале активных действий в их адрес) в отношении ее программы «Lend». В связи с этим «Lend» теперь снят с рынка «на неопределенный срок».
В своем недавнем блоге CLO Coinbase Пол Грюал выразил удивление по поводу этого уведомления, заявив:
«SEC сообщила нам, что считает «Lend» ценной бумагой, но не сказала, почему и как они пришли к такому выводу».
Согласно правилам SEC, «ценная бумага» включает в себя «инвестиционный контракт». Необходимо получить больше ясности о том, как Coinbase подходит под это определение, но в ее официальном предложении действительно есть определенные намеки на это. «Lend» предлагала 4% годовых или процентную доходность за предоставление заемщикам стабильных монет USDC. Эми Линч, бывший регулятор SEC и президент FrontLine Compliance, объяснила:
«Когда криптоактив становится ценной бумагой? Когда вы начинаете давать его в долг».
Примечательно, что договор кредитования рассматривается некоторыми экспертами как секьюритизация актива. Даже если криптовалюта сама по себе не считается ценной бумагой. В этом контексте на сайте SEC говорится, что «тест Хауи» (тест на определение инвестиционного контракта) применяется к любому «контракту, схеме или сделке, независимо от того, обладает ли он какими-либо характеристиками типичных ценных бумаг». Кроме того, регулятор ясно дает понять, что любой продукт ценных бумаг требует регистрации или освобождения в соответствии с федеральным законодательством о ценных бумагах.
Адвокат по криптовалютам Престон Бирн, партнер компании Anderson Kill, высказался проще:
«Доходные» продукты являются ценными бумагами. Они ничем существенно не отличаются от необеспеченных облигаций. Они просто не используют это название».
В защиту, Грюал уточнил, что «программа Lend не квалифицируется как ценная бумага». Многие сейчас высказываются о том, что глава SEC Гэри Генслер в последнее время призывает к чрезмерному ужесточению регулирования криптовалют. И новые регулятивные меры могут создать прецедент для отрасли, которая страдает от нечетких рамок. Не так давно компания BlockFi также оказалась задушена в трех штатах США за нарушение законодательства штатов о ценных бумагах. Она предлагала аналогичный процентный продукт, как и Coinbase.
Поэтому, когда биржи возражают против причисления их к категории ценных бумаг, это создает еще одну проблему. Coinbase рекламировала «Lend» как высокодоходные сберегательные счета, которые предлагают больше, чем в среднем по стране. Однако позже она уточнила, что «Coinbase не является банком», и криптовалюта, выданная в кредит, не защищена федеральными агентствами. И это еще больше усложнит дело для Coinbase, если Федеральная резервная система решит вмешаться, чтобы обеспечить соблюдение банковских правил.
Переключая внимание на аналогичный прецедент, канадская биржа, по сообщениям, ведет переговоры с Комиссией по ценным бумагам Онтарио по поводу криптокредитования. Ранее она утверждала, что укрепила свои позиции, получив необходимую лицензию на торговлю ценными бумагами.